电子烟参照卷烟管理靴子落地，行业迎来发展分水岭？

近日，国务院发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定，明确电子烟等新型烟草制品参照卷烟的有关规定执行，这意味着电子烟将正式纳入烟草体系监管。分析人士认为，电子烟监管靴子落地，确立了电子烟的市场合法地位，监管规范将助力行业健康长远发展。

电子烟纳入烟草监管体系进行监管

我国作为全球最大的电子烟生产制造基地，拥有完整的全产业链优势，经过十几年发展已形成以出口为主的新兴产业。近几年来我国电子烟出口增长迅猛，出口电子烟占世界总产量的90%，今年出口额预计将达到人民币1000亿元并创历史新高。

但在此之前，我国电子烟行业一直缺乏明确监管政策，行业呈现野蛮生长状态。对此，国务院近日发布关于修改《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》的决定，明确指出“电子烟等新型烟草制品参照卷烟有关规定执行”。

电子烟纳入烟草监管体系进行监管，正式确立了电子烟的市场合法地位。华安证券认为，监管主体明确，电子烟行业最大不确定性的“一刀切”风险落地，民营资本参与产业链的合法性得到确认，监管规范背景下行业有望加速渗透迎来高质量发展。国金证券认为，政策的明朗化有助于资本加大力度投入国内新型烟草的研发创新，对国内新型烟草行业未来发展大有裨益。

电子烟监管新政落地后获得业界积极回应。雾芯科技等电子烟企业纷纷回应表示，坚决拥护条例修改，后续将积极落实监管要求，持续加大研发投入，为用户提供高品质产品等。

中国电子商会电子烟行业委员会认为，此时公布电子烟监管公告，非常必要也非常及时，希望新的电子烟国家强制性标准也能够早日出台并发布实施，有效规范电子烟生产经营活动，解决电子烟存在的产品质量安全风险等问题，切实保障消费者合法权益。

电子烟有望“量身定制监管”

随着电子烟纳入烟草监管体系，也有业界担忧未来电子烟是否会完全依照当前烟草监管举措，对此分析人士认为，“电子烟等新型烟草制品参照卷烟有关规定执行”，但参照并非安全照搬按照，预计未来在监管细则的制定上会针对电子烟特性，留有一定的调整空间。

天风证券认为，此次电子烟拥有正式身份后，行业将进入有序监管阶段。电子烟等新型烟草纳入中烟销售体系，政策规范将沿着强化中烟监管方向进行。管理部门确定后，各类标准例如电子烟国标、生产标准、销售渠道等细则将逐步确定。

值得关注的是，国家烟草专卖局近日制定印发了《深化“证照分离”改革进一步激发市场主体发展活力实施方案》，其中提到，对新技术、新产业、新业态、新模式等实行包容审慎监管，量身定制监管模式;大力推动照后减证和简化审批，包括烟草专卖零售许可证核发、烟草专卖批发企业许可证核发等。

浙商证券分析师史凡可认为，雾化电子烟区别于传统卷烟，产品使用新技术，销售渠道也多以专卖店业态出现。国家烟草专卖局制定的《实施方案》强调的量身定制监管模式有望应用于雾化电子烟，如经营许可证、营业执照审批方式以及审批流程可能会与传统卷烟零售网点有所差异。此举或是中烟为之后推电子烟渠道管理细则做铺垫，结合近期电子烟国标进度实质推进、国务院令公布执行新的《烟草专卖实施条例》等一系列动作，国内电子烟市场将迎来规范监管下的健康发展。

中国电子商会电子烟行业委员会也表示，呼吁有关部门在制定电子烟监管细则方面，应充分考虑我国电子烟产业发展现状。对于以出口为主的电子烟产业，出台监管细则涉及出口方面，在符合国际监管要求和我国海关监管条件下应实现简化和便利，鼓励和支持企业出口创汇，有利于维持我国电子烟产业在全球竞争力和电子烟产业长远发展。

强监管提升行业准入门槛 利好行业上下游龙头企业

在分析人士看来，电子烟迎来强监管后，行业更加规范，市场将提升准入门槛，加剧行业洗牌，行业上下游龙头企业迎来实质利好。

今年以来，鉴于市场持续稳健的需求和市场渗透初期品牌商的高利润率水平，众多品牌商加入电子烟市场，许多假冒伪劣产品也流入市场。华泰证券认为，当前，电子烟全球化渗透的趋势已然确立，此次监管落地有望促进行业健康发展。据蓝洞新消费预测，2021年国内电子烟渗透率不足2%，随着中烟的引导，市场将长期有序发展，龙头生产商则有望长期受益。

目前在国内电子烟领域，华宝国际是国内烟用香精龙头，劲嘉股份是国内烟标龙头;而在雾化产业链方面，思摩尔国际是全球最大的电子雾化设备制造商，雾芯科技是国内雾化品牌龙头，雾芯科技旗下悦刻品牌国内市场占有率超过60%;在下游渠道方面，爱施德今年上半年在全国拓展并运营了7000多家悦刻专卖店和3500多个店中店，天音控股也切入电子烟渠道，把电子烟业务作为公司第二生命曲线。

天风证券认为，今年11月中旬召开的电子烟国家标准征求意见稿会议，参加单位包括雾化品牌企业(如雾芯科技、铂德)、低温本草企业等，代表着国内雾化电子烟具体管理办法和国标正在加速推进。此次监管政策出台明确了雾化电子烟的监管主体和方向，后续还需等待具体细则落地，监管落地将有效推高行业门槛，集中度提升，利好行业上下游龙头企业。

盘古智库研究员江瀚表示，从近期资本市场表现来看，电子烟新政的靴子落地，给市场带来了一个不错的正面激励。从产业发展的长期角度来说，产业很有可能出现二八分化，真正有实力的企业可以在发展过程中逐渐找到一条合规的发展路径，从而更好地进行规范化发展，但是对于之前就不完善的一些不正规企业来说，这次新政则会加速产业洗牌，所以产业规范化发展将会是主旋律。