极兔、菜鸟都盯上了IPO，物流格局再生变

2023年以来，快递物流企业奔赴港股上市的传闻就不断传出。先是2月份，有消息称，极兔物流计划于今年下半年在香港上市;另一边菜鸟物流、顺丰速递等公司，也将赴港上市提上了议事日程。

值得注意的是，作为老牌的物流快递企业，“通达系”在经历了长期的“价格战”和疫情冲击之后，今年一季度随着外部环境的改善，其业绩普遍在改善，这一切都预示着当下快递业正在酝酿着全新的改变。

电商件物流巨头业绩改善

截至5月23日，“通达系”中所有的企业，都已经公布了2023年一季度业绩。从这些业绩数据来看，随着国内经济的缓慢复苏，主要物流企业的经营数据正在持续向好。

上周四，中通快递(ZTO.N，2057.HK)公布了2023年第一季度财报。财报显示，一季度中通实现营收89.32亿元，同比增长13.7%;调整后净利润为19.2亿元，同比增长82.1%，实现了营收、利润双丰收，而且利润增幅大于营收增幅。而在更早之前，圆通、申通、韵达也相继发布了一季度业绩公告，也都有了明显的改善迹象。

数据显示，2023年一季度圆通当季实现营收129.14亿元，同比增长9.19%;归母净利润9.06亿元，同比增长4.08%;一季度申通营收约87.44亿元，同比增加22.25%;归属于上市公司股东的净利润约1.33亿元，同比增加24.91%;一季度韵达实现，归属于上市公司股东的净利润约3.59亿元，同比增加2.96%。整个“通达系”向好的数据，主要得益于其多方面的综合举措。

一是“通达系”的主要企业，在“价格战”之下都在持续增强自己的“控本能力”，从而实现了“量价齐升”的良好局面。以中通为例，一季度中通快递的单票运输和分拣成本，同比下降一毛。在“控本能力”提升的情况下，中通的市场份额再次提升，一季度中通快递的包裹量为62.97亿件，同比增长20.5%，市占率提升1.8个点至23.4%。

无独有偶，同样面临价格战的申通、韵达等企业也在积极调整部署，抓住极兔物流收购整合百世快递的窗口期，通过各项积极举措扩大市场份额，充分释放规模效应摊平单票运输成本、提升产能利用率，最终使其总体效益持续改善。

二是通过提供更好的服务和时效，提高产品定价能力。从整个快递业来看，各环节都比较雷同，唯一能打破同质化的东西就是时效体验，这个决定了用户的留存，这也是通达系突破低价竞争的一个有力武器。拿圆通来说，近几年圆通一直在发力航空运输，来提升自身的时效服务能力。资料显示，截至2022年底，圆通自有航空机队数量11架，其中波音767-300共2架，波音757-200共9架，覆盖80多条国际航线，拥有海康、小米、大华等众多大客户。

依托空运带来的时效体验优势，过去几年圆通的业绩保持了向好态势。公开数据显示，2021年全年圆通净利润同比增长19%;2022年全年实现了净利润同比增长86%。在发力航空运输方面，中通快递同样不遑多让，早在2020年它就对外推出了航空货运高端时效产品，即“星联航空时效件”，由此形成了自己的门对门特快专递服务。

与圆通不同的是，在发力空运方面，中通主要通过“加盟”航空货运公司来实现，这使其在保持航空运输优势的同时，拥有了更高的毛利(净利润比顺丰还高)。在这些措施的综合影响之下，“通达系”企业在业绩方面都有了显著改善，并实现了新的发展。

数字化、高质量发展成新关键词

另外，为了强化自身优势和能力，包括通达系在内的主要快递企业，都加快了数字化的步伐，同时随着落后产能的出清，高质量发展成为了新关键词。

首先，随着电商行业的成熟，以及快递企业价格战的持续进行，快递企业数字化成为必然趋势。近些年来随着电商平台逐步下沉到乡镇农村，电商市场日益走向成熟，行业价格战此起彼伏，迫使各路企业不得不加快“降本增效”的步伐，而数字化就成了破局关键。这一方面源于包括阿里、京东等主要电商平台，都已经在布局物流领域，其数字化能力本身比较强，这迫使整个行业不得不加速跟进这股趋势;另一方面，数字化赋能产业，有力地提升了中间环节的效率。

以圆通为例，其通过积极推进全网一体数字化、标准化建设，全方位赋能各个快递分拣送环节，和各个加盟快递网点，使其实现了全环节的降本增效，同时做到了快递运送过程的成本可视化，这为其动态调节快递单票价格提供了依据。类似地，中通、申通、韵达、顺丰等主要快递企业，也都在加强物流数字化的建设，以提升其总体网络优势和规模经济效应。不难预见，随着行业数字化的加深，快递行业数字化程度将进一步加深。

其次，随着快递价格强监管政策的落地，“恶性低价竞争”告一段落，行业逐渐从追求数量向追求质量转变。从2021年7月到2022年1月，相关部门陆续出台了一系列政策规定，有效遏制了“低价竞争”给行业带来的伤害，行业价格“止跌企稳”，逐渐进入了一个新的良性发展时期。

同时，价格战之下一大批的中小快递企业，纷纷完成了“行业出清”，主要龙头企业的市场份额进一步扩大，市场集中度再次提升，龙头的战略重点开始发生变化，开始聚焦于被诟病很久的终端体验问题，开始积极采取各种措施来提升用户体验，行业口碑逐步改善，行业进入一个高质量发展的全新阶段。

新格局正在形成

值得注意的是，目前包括菜鸟、极兔、顺丰，都已经传出了上市传闻，其中顺丰属于二次上市，而菜鸟和极兔则属于首次上市。而在上市消息传出之前，菜鸟作为阿里集团的一部分已完成分拆，极兔物流在并购完成百世之后，又在近期拿下了顺丰旗下的丰网，估值水平一路上扬，这些消息都预示着国内快递业新格局正在形成。

一来，从通达系内部以及顺丰来看，龙头的马太效应进一步增强了。从单量、市占率和盈利能力来看，中通依旧是响当当的电商件龙头老大，且其市场集中度还在持续增强。据公开资料提供的数据显示，去年中通、韵达、圆通和申通的全年快递单量，分比为243亿票、176.09亿票、174.79亿票、129.48亿票，其中韵达与圆通相近，但与头部的中通差距显著拉大，申通与前面的韵达、圆通也相差较大。不难看出，在通达系内部各个快递公司之间的差距进一步拉开了。

再看顺丰，由于运营模式不同，所以跟通达系有着本质差异。单从营收规模来看，顺丰2022年全年营收为2674.9亿元，约等于通达系快递巨头们的总和还多(中通、圆通、申通、韵达的营收合计为2013.37亿元)，盈利能力在行业中仅次于中通。而随着顺丰与极兔物流就丰网并购的达成，其后续盈利能力或将进一步改善，继续在时效件中保持影响力。

二来，以菜鸟物流、极兔物流等为代表的新势力，在国内快递业格局中的影响力与日俱增。其中，极兔从海外进入中国市场之后，迅速通过并购起网，在两年多不到的时间里面，一口气将单量从日均不到2000万单，逐渐突破并稳定在了4000万单以上。若仅仅以单量来算，其票单量已经成功跻身国内快递公司第一梯队，成为仅次于中通、韵达和圆通的快递公司。随着此次收购丰网的成功，极兔快递在国内快递业中的影响力，或将再次得到重塑。

再看京东物流，经过了上市分拆，其现在已经进入了同城、零担货运等众多领域，尤其是去年收购了德邦物流以及跨境速运后，其营收体量和规模都有了质的飞跃，产业化影响与日俱增。而菜鸟从2012年成立至今，其营收已经从当初的几亿元，发展到现在业务覆盖国内外，营收做到了230亿，外部客户占比72%，集团营收占比7%的一个超级巨兽，影响力也在日益放大。不难发现，物流的新格局经过了多轮次调整之后，正在变得日益多元且复杂。

后电商时代增量何处寻

在行业新格局形成的情况下，以低端电商件起家的“通达系”企业，未来机会在哪里呢?目前来看主要有两个：一是精细化耕耘市场的机会;二是跨境电商的机会。

一方面，随着用户新消费需求的产生，围绕“进厂、进村”的新时效件市场正在兴起。随着物流包裹量的迅速增长，用户终端的需求也日益多元化，由此衍生出了不少“进厂、进园、进村”的时效需求，这些都给了电商件物流企业新的机会。

比如，针对大件家装产品，有物流公司推出了“快递进厂+送装一体”的产品，提高了货物运输效率，还进一步优化了用户体验。如今，顺丰、圆通、中通、韵达都在推进“快递进厂”，主动嵌入制造业上下游产业链，为客户量身定制个性化服务，不断探寻增量市场的新路径。

另一方面，随着直播电商、跨境电商的发展，电商市场正在孕育全新的增量空间，这对于擅长电商件的物流企业而言也意味着全新的机会。根据海关的数据统计，中国跨境电商进出口5年增长近10倍，去年规模达到1.92万亿元人民币，增长18.6%。在跨境电商迅猛发展之下，跨境物流也迎来了全新的机会。

目前包括圆通、中通、顺丰、京东、菜鸟、极兔等主要快递企业，都在深入推进国际跨境物流发展。从长远来看，海外新兴市场电商的机会依然比国内要大，未来前景乐观。对于众多在国内市场杀出来的电商物流巨头而言，下一步在做实“基本盘”的同时，把握出海机遇将成为必修功课。