合肥联手清华学霸，搞出千亿市值独角兽

随着，网信办的网络安全审查办公室决定对美光公司在华销售产品启动网络安全审查，国产替代在存储芯片赛道轰轰烈烈展开，其中佰维存储一骑绝尘，股价在4月份直接翻了一倍多，然而，让股民遗憾的是，国内存储芯片三巨头长江存储、长鑫存储、嘉合劲威都还没有登陆二级市场，于是关于它们要上市的消息便传开了。

坊间一直流传着长江存储要借壳上市的消息，有传言称借壳三特索道，也有人称借壳ST明诚，消息一直没得到证实，反正三特索道、ST明诚的股价先涨为敬，近日又传出长鑫存储要登陆科创板的消息。

近日，美媒彭博社报道称，中国内存芯片制造商长鑫存储计划今年在科创板IPO(首次公开募股)，估值不低于1000亿元人民币。

报道称，长鑫存储只是定下了IPO的初步目标，该目标可能会随着市场波动而改变。以目前的市场行情来看，中芯国际的市值在5000亿左右，1000亿估值只有中芯国际的20%。而长鑫存储的代表拒绝就IPO计划发表评论，并表示该公司目前专注于研究及其核心业务。

官网显示，长鑫存储2016年5月在安徽合肥启动，作为一体化存储器制造商，该公司专业从事动态随机存取存储芯片(DRAM)的设计、研发、生产和销售，目前已建成12英寸晶圆厂并投产，产品广泛应用于移动终端、电脑、服务器、虚拟现实和物联网等领域。

作为一家芯片企业，短短的7年时间，便成长为估值千亿的企业，这离不开一个优秀的创始人，而站在这位创始人背后的投资人合肥政府却是最大的赢家，除此之外，长鑫存储母公司睿力集成背后有着十分豪华的投资天团，包括小米集团、国家集成电路产业基金(业界常说的“国家大基金”)、招银国际、国寿投资、农银投资、中金资本、君联资本、TCL创投、阿里巴巴、华登国际等等，投资机构涵盖了“国字头”机构，国内顶级市场化VC/PE机构，以及半导体产业CVC机构。

01 不到20年，70后清华学子打下国内存储半壁江山

千亿长鑫存储背后是一段优秀创始人与“中国最牛风投机构”的故事。

长鑫存储创始人朱一明，出生于1972年，清华大学本科、硕士，并在美国纽约州立大学石溪分校获得物理学硕士学位和电子工程系硕士学位，2000年毕业后，朱一明留在了美国硅谷打拼，先后在iPolicy Networks Inc.任资深工程师，在Monolithic System Technologies Inc.任项目主管。

在硅谷这个创业沃土，可以说每一个年轻人都有着自己的创业梦，在硅谷摸爬滚打多年的朱一明自然也不例外，2004年，他开始向投资人讲述自己的创业计划。在硅谷的一家咖啡馆里，32岁的朱一明向清华企业家协会TEG发起人李军阐述自己打算做存储器的创业计划时说到，“中国大陆在存储器领域发挥重要作用的时刻已经到来，我们要做中国最大存储器的设计和制造者。”朱一明的这番话打动了李军，也为自己的创业找来了第一批投资人。

2005年，朱一明从硅谷的高薪职位离职，带着众多清华校友和其他投资人拼凑起来的资金，回到北京，在北京学研大厦成立了北京芯技佳易微电子科技有限公司，从事存储器芯片的生产研发。

芯技佳易从Nor Flash存储芯片入手，2008年设计的大温度范围和高存储密度产品一举击败美国产品，并在当年发布了国内首款180nm SPI NOR Flash产品，为中国存储器产业发展奠定了基础。

2010年芯技佳易正式更名“兆易创新”，品牌逐渐在Nor Flash产品市场站稳了脚跟。

2013年，公司发布ARM Cortex-M3内核32位通用MCU和全球首颗SPI NAND Flash产品。

2016年，创业10年的朱一明终于带着兆易创新登陆了上交所主板，彼时的兆易创新产品已经在国内外市场有一定的影响力，其三大产品线均跻身全球全三。

存储器，又称内存，是半导体行业的三大支柱之一。存储器芯片领域，主要分为两类：易失性和非易失性。易失性指的是，断电以后，存储器内的信息就流失了，例如DRAM，主要用来做PC机内存(如DDR)和手机内存(如LPDDR)，两者各占三成。非易失性是指，断电以后，存储器内的信息仍然存在，主要是闪存(Nand FLASH和NOR FLASH)，NOR主要应用于代码存储介质中，而NAND 则用于数据存储。

根据WSTS数据，2021年全球存储器市场闺蜜为1554.6亿美元，从下游市场结构来看，DRAM和NAND占绝大部分市场份额，下游市场规模分别占比56%、41%，NOR Flash占比约为2%左右。

所以想吃到存储器最大的市场份额，进军DRAM是必然选择。一开始朱一明想的是收购一家做DRAM的企业，上市后兆易创新有这个资金实力，并购也是国外芯片企业做大做强的必由之路，于是他看上了北京矽成半导体，彼时北京矽成DRAM产品营收已进入全球前十，不过遗憾的是，北京矽成最后拒绝了朱一明。

收购未果，朱一明选择了第二条路，新建一家做DRAM的企业，而朱一明的这次创业被合肥政府盯上了。

在各地都在抢富士康时，2007年在一片争议声中，合肥政府拿出全市三分之一的财政收入投资京东方，自此开始了“中国最牛投资机构”的进阶之路。

与合肥政府值得大书特书的投资同样重要的是，合肥的产业政策。早在2013年，合肥市政府就出台了《合肥市集成电路产业发展规划(2013～2020年)》，提出要把合肥打造成“中国硅谷”，这份发展规划甚至比国家半导体发展战略还早，在高新技术领域，这种地方抢先于中央进行高新产业规划的案例极其罕见，这不得不让人佩服当时合肥政府的眼光和魄力。

此前，合肥一直是家电之城，而且是以组装为主，缺乏核心竞争力，拥有先进的半导体技术是实现家电产业升级的必由之路，为此合肥政府紧盯相关前沿产业及产业链和目标企业。

当听说朱一明有意进军DRAM时，合肥政府很快就找上了他，不过对于合肥要造芯的新闻，外界一片质疑，要知道造芯动辄需要百亿千亿资金，回报周期特别长，风险极大，可想而知当时合肥政府做出这一决策所面临的压力。

不过投资就是这样，投在无人问津时，走在人声鼎沸时，合肥政府在长鑫存储这笔投资上将这一常识贯彻的非常彻底。

02 长鑫存储背后的豪华投资天团

一个机构牛不牛，看它所投项目的后续投资人就知道了。

2017年3月，长鑫存储项目开工，经过10个月的建设，长鑫厂房和相关设备建设并安装完工，创下了同期芯片先进制造厂建设最快记录。据合肥产投总经理袁飞透露，长鑫存储一起建设投入180亿元，由合肥市政府出3/4的资金，兆易创新出剩下的1/4资金，不过以国际三大DRAM巨头之一的韩国三星半导体为参考，2021年其全年资本支出就达到300亿美元，而长鑫存储一期的180亿元投入可以说这只是万里长征的第一步，后续的投资没有社会资本的参与，仅靠合肥政府是很难支撑下去的。

因此，长鑫存储对社会资本保持开放的态度，2019年3月，长鑫存储母公司睿力集成迎来了它的Pre-A轮融资，这次是国家队建信股权。

公开资料显示，建信股权是建行旗下从事私募股权投资业务的专业子公司，作为建行集团的股权投资平台和投贷联动纽带，由中国建设银行总行直接管理，经营总部位于北京。公司主要致力于国家级战略性新兴产业基金(以下简称“战新基金”)及其他私募股权基金的管理。战新基金由国家发改委和中 国建设银行共同发起设立，以支持国家战略性新兴产业发展壮大、服务供给侧结构性改革“补短板”为目标，通过设立子基金等方式进一步吸引社会资金，总目标规模3000亿元。战新基金重点投向新一代信息技术、高端装备、新材料、生物、新能源汽车、新能源、节能环保和数字创意等八大领域，对提升我国核心技术自主创新能力、推进我国产业结构升级、加快经济发展方式转变具有重大意义。

建信股权在芯片领域投资较多，包括高性能处理器芯片研发商中微亿芯，半导体材料研发商恒坤股份，DPU芯片研发商中科驭数等。

2020年12月，睿力集成进行了A轮融资，获得来自“国家半导体大基金”二期、安徽投资集团、小米集团、招银国际、中金资本、君联资本、TCL创投等18家机构和企业的156.5亿元融资，其中，国家半导体大基金投资47.6亿元，持有睿力集成14.08%的股份。

2021年6月，睿力集成又进行了B轮融资，本轮新增了一家名为欣柯资本的机构，公开资料显示，这是一家于2020年在西安成立的机构，聚焦半导体、医疗健康和新能源领域。目前欣柯资本的管理规模逾15亿元，共投资了24个项目，多为半导体相关。

2021年9月，睿力集成又进行了C轮融资，这次融资5亿元，估值396.83亿元，此次融资共有16家机构参与投资，包括基石资本、美的资本、云锋基金、兰璞投资、碧桂园创投等。

2022年2月，睿力集成进行了最新一轮融资C+轮，此次阿里巴巴、腾讯、阳光保险、华登国际等18家机构参与投资，得到互联网大厂的投资意味着，其产品得到了这些大厂的认可。

随着人工智能技术的进步，算力、存储成为人工智能发展的基础支持，然而当前全球 DRAM 行业竞争格局呈现高度垄断，全球前三分别为三星(44%)、SK 海力士(28%)、美光(23%)，CR3高达 95%，长鑫存储的积极布局，有望打破国际厂商的垄断局面，国产替代空间十分可观，这也是为什么如此多的机构在如此高估值下依然愿意加码长鑫存储。

03 半导体领域的清华力量

说起中国半导体产业，清华系是个强有力的存在，从某种意义上说，清华大学俨然成为中国的“造芯孵化器”，清华系芯片公司的发展与实力占据着中国半导体行业的半壁江山。

据不完全统计，较为知名的清华系芯片公司多达27家，2019年中国IC设计前十强中，清华系贡献了4个席位。清华系芯片公司包括包括紫光展锐、紫光国微、兆易创新、长江存储、韦尔股份、卓胜微等国内头部公司，也包括飞昂通讯、纵慧芯光、昆腾微电子、地平线机器人等初创公司。

这些清华系公司90%集中在上游的芯片设计领域，除了盛美股份和闻泰科技外，其余25家公司全部处于IC设计领域，包括从事5G基带芯片(紫光展锐)、存储芯片(长江存储、兆易创新)、CMOS图像芯片(韦尔股份、格科微)、无线通讯射频芯片(博通集成、慧智微电子)、AI芯片(地平线机器人、燧原科技)等。

清华系半导体企业之所以能够占据中国半导体产业的半壁江山，这不仅仅是因为清华大学优质的教育资源和完善的人才培养体系，清华系对于半导体的投资更是发挥着不可替代的作用，同门师兄弟相互投资、相互提携在半导体圈子十分盛行。

清华各院系中，电子系是芯片公司大牛基地，据不完全统计，清华系芯片公司创始人中，有多达22位毕业于该系，另有少部分来自物理系、自动化系及精密仪器系。

从清华系的芯片公司中也能看出明显的代际关系，比如以朱一明、舒清明、虞仁荣、吴胜武、冯晨晖等为代表的上市公司创始人多就读于80-90级电子系、物理系，而新一批的独角兽创始人则多在上世纪90年代之后入学。

半导体领域也是清华系资本最青睐的赛道之一，IT桔子数据显示，清华系资本在芯片领域的天使投资占清华系对整个先进制造天使投资行业的比重达到了45%。

半导体作为国家战略性行业，其发展恰恰需要清华系这样的薪火相传。