赚超2亿,华盛锂电却“骨折”了

来源:
每日资本论
发布时间:2023-03-27
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新能源热得发烫,但这家锂电企业正在“降温”。

近日,江苏华盛锂电材料股份有限公司(下称,华盛锂电)发布2022年业绩公告显示,去年其营收8.62亿元,同比下跌14.97%;净利润2.61亿元,同比下跌37.97%;基本每股收益2.78元/股,同比下降45.81%。

同时,华盛锂电还拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税),拟以资本公积金向全体股东每10股转增4.5股,合计派发现金红利总额为1.1亿元。

这是一份喜忧参半的成绩单。从分红预案来讲,这绝对算在高送转板块。通常二级市场在年报行情中都会有高送转行情,因此部分投资者对华盛锂电股价在除权前的表现也有了一些期待。

但更多的投资者则认为,华盛锂电属于营收和净利双降,而且属于上市即巅峰,股价目前已经严重“骨折”,短期内想回到发行价很难。部分可能被套的投资者则在股吧里表示,“就是一家化工企业,硬生生改成跟锂电风口扯到一起的名字。”

“每日资本论”梳理华盛锂电的公司发现,其曾用的公司名为:江苏长园华盛新能源材料有限公司、江苏华盛精化工有限责任公司、江苏华盛精化工股份有限公司。

对于营收和净利下降的原因,华盛锂电表示,主要系2021年度添加剂产品处于供不应求的状态,销售价格较高,而2022年度随着行业内新增产能释放,添加剂产品呈现供过于求的状态,销售价格出现较大幅度地下降。

现在的问题是,华盛锂电还值不值得期待?

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公开资料显示,华盛锂电的历史可追溯到1997年8月,是一家专注于锂离子电池电解液添加剂的研发、生产和销售的高新技术企业,公司产品主要有电子化学品及特殊有机硅两大系列。2019年7月,华盛锂电改为股份制企业。据伊维经济研究院统计显示,在2020年全球电解液添加剂企业中,华盛锂电以20.89%的市场占有率位列第一

2022年7月13日,其迎来高光时刻在科创板上市,每股发行价高达98.35元。

毕竟,华盛锂电还顶着不少光环——比亚迪直接持有华盛锂电1.98%的股份;三菱化学宁德时代、比亚迪等还是其长期客户;锂电池电解液添加剂领域的第一家上市公司。

但没有想到,华盛锂电上市后第三天摸高129.2元后,便开始步入下行通道,股价一路下跌至2022年10月31日的62.27元。之后,华盛锂电的股价开始横盘震荡。

按道理,这家带着“锂电”光环的新股应该有个股价翻番的行情,为什么却变成了“上市即巅峰”呢?

电解液添加剂是电解液体系中的关键原料,其中用量最大的为VC(磷酸亚乙烯酯)、FEC(氟代碳酸乙烯酯)等成膜添加剂,可以帮助生成负极的SEI膜,一方面可以阻止溶剂分子进入对电极造成破坏,另一方面可以阻止电解液表面的进一步氧化分解。

这玩意看上去高大上,但实际上,技术门槛并没有想象的那么高端。做电解液VC添加剂的最大问题是拿到环保资质,因为VC添加剂生产具有一定危险性,对于安全生产和环境保护的要求较高,相关管理部门对涉及危险化学品的项目开工建设、投产、运行等诸多方面都有严格的要求。

换句话说,华盛锂电的技术护城河并没有想象的那么高大上。

细心的投资者或许已经发现,2021年华盛锂电业绩大增创了历史记录最重要的原因就是新能源汽车市场的井喷,而且属于电池技术主要路线的改变。众所周知,由于电动汽车自燃频发,导致国家相关部门和企业在三元电池和磷酸铁锂电池的使用上也更多地倾向于安全性更高的后者。而铁锂体系电解液配方中VC作为主要添加剂,添加量一般在2%至5%,而三元体系电解液中VC添加剂含量一般在1%以下甚至不添加。

2021年8月,相关媒体在探访华盛锂电时,其生意火爆到买主拿现金也得排队。也因为生意过于火爆,包括华盛锂电在内的多家业内企业都开始了扩产,还有一部分新入的企业也加入了竞争行业。

结果,市场迅速进入红海。根据高工产研锂电研究所(GGII)调研显示,受产能大幅释放影响,六氟磷酸锂产品市场均价由年初的55-58万元/吨跌至2022年12月底的21-23万元/吨,VC产品市场均价由年初的45-50万元/吨跌至12月底的9-10万元/吨左右。其中,六氟磷酸锂新增投产超8万吨,VC新增投产超2万吨,电解液市场新增产能超35万吨。

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这也是华盛锂电2022年业绩快速下滑的重要原因,但这并不意味着,华盛锂电就没有机会。

请注意,预计2025年全球电解液添加剂出货量将达到8.65万吨,2021-2025年复合增长率接近30%。毫无疑问,新能源汽车已经成为全球发展的共识,欧盟甚至制定了2035年停售燃油车的具体时间表。在这个大背景下,电解液添加剂市场还是值得期许。

除非在电池技术上更换新的赛道,导致电解液添加剂不再使用和减少使用量。

但针对国内市场,毕竟磷酸铁锂电池使用量巨大,第一批电池更换潮已经来临,这还不包括电动自行车电池市场以及消费类小型电池市场。在这种情况下,即便新技术路线的电池出现,但出于成本和规模考虑,电解液添加剂依然有较大的市场空间。

但产品结构单一化肯定不是什么好事。“每日资本论”在华盛锂电的2022年财报中发现,在新型添加剂领域,其已经在双氟磺酰亚胺锂(LiFSI)替代六氟磷酸锂(LiPF6)上完成了多项工业化量产技术储备。并与其余三美股份合作,新建的“年产3000吨双氟代磺酰亚胺锂项目”一期500吨项目预计于2023年年中进行试生产

此外,华盛锂电在2022年12月与控股子公司华赢新能源合资设立了子公司华盛联赢,将于江阴高新区投资建设“年产20万吨低能耗高性能锂电池负极材料项目”。该项目是基于其在石墨负极材料机上的积累

请注意,从去年10月底开始,华盛锂电的股价就在做震荡横盘筑底的动作至今,且远远低于其发行价。如果华盛锂电的业绩在今年有所提升,且上述的两个项目如果落地让市场对其充满想象力,那么,华盛锂电在二级市场会让人眼前一亮吗?

相关企业
江苏华盛锂电材料股份有限公司
法人:沈锦良
注册资本:11000万人民币
主营:锂电材料、电池电解液添加剂、锂电池电解液、电解液添加剂、碳酸亚乙烯酯、双氟磺酰亚胺锂电解液、氟代碳酸乙烯酯生产、锂离子电池电解液添加剂研发、氟代碳酸乙烯酯、二草酸硼酸锂、双草酸硼酸锂生产、碳酸亚乙烯酯生产、特殊有机硅、锂离子电池电解液添加剂生产、硅烷、电子化学品、新能源电池
比亚迪股份有限公司
法人:王传福
注册资本:291114.2855万人民币
主营:新能源汽车、新能源电池、手机部件及组装业务、汽车制造、电池、电动车及其零部件、电动汽车、传统燃油汽车、锂离子电池、电动车和部件、锂离子电池以及电池、电池储能系统集成及服务、锂电叉车、品牌汽车、手机锂电、二次充电电池业务、手机锂电池、叉车、电动叉车、纯电动汽车、托盘叉车、镍镉电池、手机充电器、连接器、金属零部件、冲压模具、BYD铁电池、电子零部件、手机部件、汽车及零配件、镍电池、电脑零部件、双模电动车、手机设计、五金电子产品、手机锂离子电池、手机用锂电池、汽车业务、手机测试、光电子产品、IGM大部件、新能源汽车关键零部件、手机ODM、微电子产品、手机零部件、柯瓦合金零部件、充电器、手机组装业务、轿车、IT零部件、镍二次充电电池、电动叉、电池管理系统、镍氢充电电池、铁电池模块、汽车电子装置、手机零配件、充电电池、消费电子产品及其部件设计制造、太阳能电池、手机装饰、汽车制造供应商、电子产品、双模电动汽车、LED、汽车维修、汽车模具、纯电动巴士、电动汽车驱动电机、锂电池、燃油轿车、乘用车、电子设备及零部件、铁电池组、电动车、模具、通信电源设计、电子电源设计、电力电源设计、汽车用品、液晶显示屏模组、储能电站、不间断电源设计、笔记本电脑ODM、汽车零部件、LED产品、手机、工艺礼品相关产品、手机按键、MIM产品、塑胶机构件、太阳能电站、储能解决方案、不间断电源、柔性电路板、键盘、电声产品、塑胶件、显卡板制造设计、五金件、铝合金涂装、直流电源、液晶显示屏、塑胶壳、机床、太阳能产品、逆变器、集成电路
宁德时代新能源科技股份有限公司
法人:曾毓群
注册资本:244238.4964万人民币
主营:新能源电池、新能源汽车动力电池系统、储能系统、磷酸铁锂动力电池、能源存储解决方案、动力电池、超大容量储能电池、电储能系统、锂聚合物电池、锂电池、燃料电池、储能电池及系统、车用动力电池、锂离子动力电池、动力锂电池、乘用车三元动力电池、动力电池系统、锂离子电池、移动储能电池、大型电网储能系统、智能电网储能系统、新能源、电池管理系统、电池模组设计、电池系统设计、锂离子可充放电池电芯设计、可充电电池包、电池组设计、电动汽车电池系统、电动汽车电池模组、乘用车、电池系统、电池充电器、电容器、电池、电动汽车设计、电芯、动力总成