刚刚，资生堂首投中国重组胶原蛋白公司

今日(8月10日)，资生堂发布消息称，公司领投中国重组胶原蛋白原料公司创健医疗A轮融资，投资额近亿元。据了解，这是资生堂中国首个投资基金资悦基金的首笔投资。

从投资收购品牌到投上游技术型企业，可以说外资巨头们新一轮的抢夺战已经开启。

近亿元，资生堂中国首笔投资落地

今年5月，资生堂在华首个专项投资基金资悦基金的实体企业——厦门资悦正式成立。根据公开资料，厦门资悦总注册资本5.01亿元，其中资生堂占股98%。

时隔3个月，资悦基金完成相关监管备案，首笔投资也正式揭晓。如资生堂中国所言，资悦基金重点聚焦美妆、健康等前沿市场新兴品牌及上下游相关技术公司的投资机会，因此第一笔投资投给了一家生物科技企业。

截自资生堂日本官网

根据公开信息，此次获得资生堂投资的创健医疗成立于2015年，聚焦于基于合成生物技术的重组胶原蛋白研究开发，位于江苏常州的生产厂房达1万平方米，实现了“重组III型胶原蛋白酵母菌稳定遗传表达体系的构建”及“30吨稳定发酵纯化技术开发”两项重大技术突破。

在产品开发方面，据创健医疗官网介绍，目前公司已开发出重组I型胶原、重组III型胶原、重组XVII型胶原，产品均属于重组人源化胶原蛋白。此外，公司已获批重组胶原蛋白二类医疗器械30余件。2022年，累计4个三类证项目进入临床试验阶段。

同时，创健医疗宣称是目前唯一实现XVII型重组胶原产业化的生物科技企业。据悉，XVII型胶原蛋白在人和动物体内含量极少，且为非胞外分泌性胶原蛋白，分子量大，导致无法通过传统的动物提取和化学合成规模化量产，至今仍未大量应用。据国际顶级学术期刊《Science》和《Nature》研究显示，XVII型胶原蛋白可维持皮肤稳态，并具有预防毛囊老化的重要作用。

对于此次投资，资生堂表示，资生堂中国旨在提前布局美妆新型生物材料，计划结合双方产品研发、原料供给和渠道资源等优势，探索功能性护肤产品的合作空间。同时，资悦基金的入资将在重组胶原蛋白发展的关键时期，助力创健医疗进一步夯实领先优势。

在接受青眼采访时，创健医疗也表示，“将利用这笔投资用来持续扩大在II型、III型、XVII型重组胶原蛋白相关技术创新和产品研发，开发出更多功能性蛋白，为重组胶原蛋白生物材料市场带来更丰富的核心技术和产品。”

押注重组胶原蛋白赛道

当下化妆品行业陷入“内卷”之中，品牌已经很难再勾起投资者的兴趣，反倒是上下游生物科技、人工智能等技术型企业掌握着某种资源或核心技术，被资本看好。

作为这两年的大热门，重组胶原蛋白赛道同样如火如荼。据Grand View Research数据，2019年中国胶原蛋白市场规模为9.83亿美元，到2027年预计达到15.76亿美元，复合增长率达6.54%，高于全球市场增速。

目前，国内主要从事重组胶原蛋白研究开发的锦波生物、巨子生物也已经分别计划在北交所和港交所上市，走上了资本之路。据公开资料，锦波生物2021年年营收2.33亿元，连续3年增长;巨子生物2021年年营收15.5亿元，增长快速。

可以看到，未来几年，重组胶原蛋白市场将依然保持高速增长态势，在医美、化妆品行业的终端应用也将日益扩张。

不过，作为新兴领域，目前国内真正掌握着重组胶原蛋白核心技术、具有一定壁垒的企业为数不多，从这个层面来说，创健医疗能获得资生堂的投资，说明该公司的重组胶原蛋白技术被认可。

多位化妆品行业人士表示，“一般来说，国际美妆巨头投资国内原料上游端很少见，想要让他们来投资很难。”

一位化妆品原料商对青眼表示，“国外技术标准要求非常严苛，如果能获得国外龙头企业投资应该是技术优势，不是商业优势。”

已入局重组胶原蛋白赛道的某化妆品品牌创始人认为，“投资看的是价值，不是热度，对于化妆品技术和原料，国际巨头见识过太多，评估体系非常严谨和漫长，要论证很久。“

在武汉中科光谷绿色生物技术有限公司技术经理项威看来，此次资生堂投资创健，说明在技术上，大企业已经认可了重组胶原蛋白的功效性。

站在资生堂的立场，公司对胶原蛋白成分的研究也已有40多年，譬如，1983年，资生堂创立了ELIXIR(怡丽丝尔)，是专业做胶原蛋白的品牌，目前也是资生堂旗下主力品牌之一。另外，1996年，还创立了胶原蛋白补充剂品牌The Collagen，这是资生堂旗下的女性专用美容品牌，主打胶原蛋白补充产品。

因此，跟随技术的发展切入重组胶原蛋白领域也是水到渠成。业内人士也认为，从头自己研发需要投入大量的时间、人力，当国内的企业技术水平已经达到国内、行业，甚至国际领先水平，外资巨头就可以直接资本进入合作，快速解决时间问题。

再者，这也符合资生堂践行中国战略，并为市场创造高附加值美妆产品的目标。资生堂中国CEO藤原宪太郎表示：“资悦基金的设立是我们对中国长远承诺的有力体现。”资悦基金将协助资生堂中国充分触达各类创业公司，完善业务生态系统，为更好地服务未来消费者做好前瞻性部署。

创健医疗CEO钱松谈到：“资悦基金此轮领投是对创健医疗的有力背书，加速了企业研发创新和开拓国际市场的步伐。”

资生堂们的投资逻辑变了

近年来，国际美妆巨头纷纷开启了“抢牌”大战，通过推出孵化中心，或设立投资基金，在全球范围内寻找有潜力的美妆品牌、创新公司等，以此实现产业协同效应，进一步完善品牌矩阵，或通过技术更大程度发挥自身品牌优势。

据了解，早在2016年12月，资生堂就投资300亿日元设立了投资部门Shiseido Venture Partners，瞄准美妆、健康科技和创新领域的初创公司。而近年来，在中国日益成为全球美妆创新策源地下，为把握发展机遇，2019年，资生堂在中国设立了中国事业创新投资室，致力于探索资生堂深度参与本土创新的战略路径。另外，在中国事业创新投资室的推动下，今年又设立资悦基金。

据青眼不完全统计，自2016年以来，资生堂在全球共投资、收购了11个公司及品牌，包括彩妆、护肤品牌，以及人工智能科技、数字技术等领域的创业公司。

通过历年资生堂投资、收购动作，其投资逻辑可见一斑。早前，资生堂关注焦点更多集中在品牌端，譬如，2016年期间，同时收购美国彩妆品牌Laura Mercier及护肤品牌ReVive，收购金额达2.6亿美元。

但近年来，除2019年以约60亿元收购美国网红护肤品牌醉象Drunk Elephant外，在品牌端，鲜有动作。

资生堂正试图通过收购定制化初创公司、人工智能科技公司、创意公司等，布局上游相关企业，由此将相关技术应用于自身品牌及产品。

譬如，2017年，资生堂在收购纽约全包式创意公司JWALK后，JWALK为资生堂在美国的品牌提供创意支持。由此，资生堂也摆脱依赖外部创意公司的模式，在创意方面逐渐拥有自主权。

而此次入股创健医疗，也是资生堂布局上游原料的重要一环。资生堂还表示，当前，包括抗老化、强功效、纯净美肤、医美术后精细化管理在内的细分领域正方兴未艾，也因此成为资生堂中国前瞻部署的细分赛道。

自2021年下半年以来，美妆赛道投资遇冷，不少投资机构表示，已不再看好美妆项目。但放眼整个化妆品上下游产业链来看，科技含量高的“硬核”项目受到的关注并未降低，尤其是皮肤相关的生物科学。

据不完全统计，2022年以来至少有15家合成生物公司宣布融资。不仅资生堂，欧莱雅中国今年也成立了基金公司，旨在投资创新公司和新兴品牌。国内企业中，华熙生物、薇诺娜母公司贝泰妮，也相继成立了私募基金，关注皮肤相关的基础科学。

可以说，就当下而言，具有稀缺原料资源和技术研发壁垒的企业，已成为化妆品产业链上的价值高地，资生堂们的抢夺战也才刚刚开始。